докторант с 01.01.2009 по настоящее время
Республика Северная Осетия — Алания, Россия
В исследовании показана процессная характеристика оценки активов, предполагающая выявление объекта, предмета их оценки; идентифицированы различия между трактовками «измерение», «оценка» активов с направленностью на процессную характеристику их оценки; определена совокупность задач оценки активов, среди которых обозначена финансовая задача, предполагающая «формирование стоимости» инвесторам; представлены ключевые теоретико-методические положения оценки, одними из основных являются (определение методов оценки с учетом ее цели и акцептованного признания активов; наличие способа, ориентированного на выявление его собственника; определение метода оценки с учетом влияния экспертного суждения на эффективность ее итога; учет факторов, воздействующих на стоимость активов); проведена сравнительная оценка видов оценки стоимости активов в российской и международной теории, практике; выявлены преимущества и недостатки оценки активов по справедливой стоимости. В результате обосновано влияние цели, задач оценки на суть, характеристику методов оценки активов, характеризующихся разнообразием, что и заключает теоретико-методический аппарат оценки активов коммерческих организаций.
активы, стоимость, цена, справедливая стоимость, объект, предмет оценки, теоретико-методические положения оценки
Один из значимых элементов процесса управления активами организации – их оценка, содержание которой является дискуссионным вопросом в финансовой теории и практике. Отсутствует единая позиция на характеристику теоретико-методического аспекта оценки активов, имущества организации. Все вышеизложенное свидетельствует об актуальности исследования.
В финансовой ежедневной практике активы выражены физическими и нематериальными объектами с некоторой стоимостью для своего владельца [5]. Объект оценки – активы организации, развивающей бизнес. Предмет оценки – движимое или недвижимое имущество, акции или доли организаций, интеллектуальная собственность и др. Активы как предметы оценки организации проявляют ключевое общее свойство способность приносить доход [5].
Уже в XVIII немецкий ученый – математик Г. Лейбниц устанавливает правила экспертной оценке по рыночной реализуемой стоимости организаций [11; 4]. Поскольку профессиональная оценку интегрирует методы, образованные в иных областях, отдельные специалисты не выделяю ее самостоятельным направлением научных знаний. Бухгалтерский учет применяет учетную оценку, финансы – финансовую, макроэкономика – рыночную и др. В XVI в. впервые Л. Пачоли, А. ди Пиетро [9] признали оценку методом бухгалтерского учета, сформулированы предложения его применения при учете в реализуемых ценах [4], себестоимости. Я. В. Соколов, М. Л. Пятов характеризовали баланс методом, позволяющим осуществлять денежную оценку состояния средств организации и источников ее формирования [17; 15; 16]. В определении актива по МСФО указывают на императивность денежной оценки, что в значительной степени отвечает российским реалиям.
В современной литературе можно встретить двойственность теоретико-методического аспекта оценки активов, имущества организации. В.В. Григорьев, И.М. Островкин при оценке рассчитывают стоимость объекта [8].
В русском языке термины «цена», «стоимость» несопоставимы, поскольку в процессе оценки устанавливают цену предмета, а не стоимость. «Цена» показывает извлечение собственника в момент продажи предмета, а «стоимость» – его расходы, смешанные с предметом в некоторый момент времени. Различная характеристикой терминов «цена», «стоимость» обусловила терминологическую двойственность термина «оценка» в русском языке.
В английской практике, наоборот, в процессе оценки определяют цену, стоимость, количественные и качественные критерии предмета. Налицо стоимость, цена проявляют двойственность.
В российской и зарубежной литературе оценка активов рассматривается процессом независимо от определения подхода к описанию цены, стоимости активов [4]. Термин «величина активов в стоимостном выражении» – признак, на который не влияют условия и интенсивность применения организации по назначению, применяют при описании ее масштаба [14].
В американском стандарте GAAP один из признаков признания активов – правильное измерение их стоимости. Актив следует оценить с некоторым уровнем определенности [18]. Является дискуссионным вопрос использования понятий «измерение», «оценка» активов организации.
Измерение – это экспертное определение значения величины в ее качественных и количественных выражениях. Его проводят для идентификации информации о величинах, взаимосвязи между ними, их качественной оценки, выбора признаков, способов, методов измерений [4]. Т.е. не является измерением расчет величины по формуле по исходным сведениям.
Оценка активов – процессное исследование образования итоговых показателей, их практическое применение для идентификации существенных траекторий развития активов, оценки результативности их использования, определения потенциала роста результативного перспективного развития [4].
В процессе оценки активов организации устанавливают их фактическую стоимость. Стоимость организации – это текущая стоимость применяемого капитала, т. e. синтез рыночной капитализации, текущей стоимости чистой задолженности, иных неакционерных источников финансирования.
Стоимость капитала организации выражает рентабельность инвестора от альтернативного его инвестирования. В основу концепции стоимости капитала, как и имущественного, сравнительного подходов к оценке стоимости активов заложен принцип замещения – инвестор не будет вкладывать собственный капитал в отдельный актив при наличии наиболее привлекательного актива [4] для вложения.
Достижение целенаправленной объективной оценки активов организации предполагает решение ряда задач, которые различаются для разных организаций. Задачи оценки активов организаций: верная оценка бизнеса; акцептование правильного инвестиционного решения о приобретении или реализации бизнеса полностью или частично, о слиянии или поглощении; обосновании цены сделок перед проверяющими или контролирующими органами; повышение эффективности управления; получение проектного финансирования или кредитования под залог; одобрение результатов оценки по российским и международным стандартам; создание отчета об оценке в разных форматах – российский, международный и др. по необходимости. В финансовом аспекте задачи организации ориентированы на «формирование стоимости» инвесторам. Организация образует стоимость, когда рентабельность инвестированного капитала превышает стоимость капитала [4] (рисунок 1).
Рисунок 1 – Матрица рост / рентабельность [19]
Она создает больше стоимости при росте. Устойчивое конкурентное преимущество организации позволяет формировать стоимость, соответственно, формирование стоимости – измеритель конкурентного преимущества [19].
Основные теоретико-методические положения оценки активов организации (рисунок 2).
МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты», Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России, в международной практике выделяют следующие основные виды оценки стоимости активов: фактическая (первоначальная) стоимость приобретения, текущая (восстановительная), рыночная (цена реализации), дисконтированная стоимости [2; 1; 6], а в международной практике – и историческую стоимость.
Рисунок 2 – Основные теоретико-методические положения оценки активов организации (разработан автором)
Однако из-за значительного изменения стоимости активов, их обесценения метод балансовой оценки отражает необъективную оценку в кризисный период, что вызывает необходимость появления его разных вариантов:
– учетная балансовая стоимость – синтез остаточной стоимости основных средств, нематериальных активов, незавершенных капитальных вложений и оборудования к монтажу, запасов, финансовых активов, элиминируя обязательства;
– восстановительная стоимость – изменения учетной балансовой стоимости отдельных видов материальных активов на действующие темпы инфляции после последней индексации;
– стоимость производственных активов – исключение из балансовых активов непроизводительных видов, неликвидов, изменения активов с учетом ценностей на забалансовых счетах.
Единый недостаток этих видов оценки стоимости активов – не наглядное представление непосредственных итогов хозяйственной деятельности, создаваемых этими активами [7], что осложняет характеристику и определение их функционального назначения.
В современных условиях альтернативой является оценка активов по справедливой стоимости. Считают, что бухгалтер устанавливает альтернативную стоимость, рынок – экономическую стоимость: реального применения актива организации [4]. Сравнивая эти две величины, определяют добавленную стоимость активов организации.
Для расчета справедливой стоимости активов производственного назначения, организации сопоставляют затраты на приобретение и переработку активов с будущими доходами (чистые денежные поступления) прогнозируемыми от их применения. Будущие ожидаемые денежные потоки дисконтируют по ставке процента, характеризующей альтернативную цену капитала, привлекаемого организацией (средневзвешенной стоимости капитала WACC). Финансовые активы оценивают по величине и временной структуре денежных потоков, гарантированных им [5]. Дисконтировав эти потоки по ставке, характеризующей альтернативные затраты организации по капиталу, мобилизованного активами, рассчитывают внутреннюю стоимость финансового актива [13; 5]. Оценивая каждый финансовый инструмент, важно правильно определять денежный поток, обусловленный им.
Справедливая (стоимость реализации) – самая высокая или стоимость наилучшего применения. Ее устанавливают с учетом профессионального суждения, если актив либо их группа активно не оборачивается на рынке или рынок рухнул. Цену основного (наиболее предпочтительного) рынка, по которой оценивают справедливую стоимость актива организации, не изменяют на расходы по сделке [3]. Поскольку затраты по операции не описывают актив, имеют специфику по операциям, различны в зависимости от способа оценки актива организации [4].
При оценке активов организации по справедливой стоимости учитывают: его функциональную способность и месторасположение, лимиты на реализацию или его использование [5]. Для наилучшего и наиболее результативного применения актива участниками рынка [12]: 1) производственного – организации принимают во внимание возможность участника рынка генерировать экономические выгоды на основе наилучшего и наиболее результативного его применения или через его продажу иному участнику рынка, применяющему этот актив наилучшим и наиболее результативным способом; 2) нефинансового – учитывают физически и юридически допустимое и финансово фактическое применение актива [3; 5]. Текущее применение организацией нефинансового актива считают наилучшим и наиболее результативным, элиминируя воздействие рыночных или иных факторов на другое его применение, что может существенно увеличить его стоимость [5].
Преимущества оценки по справедливой стоимости: открытость и актуальность балансовых данных; своевременный учет рыночных факторов (процентная ставка, характеризующая изменчивость прибыли (экономики) в реальном времени); ориентир руководства в требуемой траектории; проявление устойчивой прогнозной ценности, поскольку отражает фактические ожидания участников рынка относительно величины, времени и неопределенности будущих денежных потоков, что показывает фактические прерогативы участников рынка по отношению к рискам [10]. Недостатки оценки по справедливой стоимости: создание не требуемой изменчивости, если в следующий период прибыль сменяют убытком или наоборот; сложность оценки на неликвидных рынках из-за чувствительности к рыночным признакам. Если финансовые инструменты хеджируют другие активы, то активы оценивают по справедливой стоимости. Оценка активов по справедливой стоимости влияет на величину активов, капитала организации [10].
У. Эбернэти, заместитель министра финансов в администрации президента Д. У. Буша, идентифицировал в методе справедливой стоимости усугубление финансового кризиса, крах бума «доткомов» конца 90-х гг.
Представляет интерес справедливая стоимость, отражающая допущения элемента оценки.
С учетом цели, задач оценки используют разные методы оценки активов организации, определяющие их реальную стоимость с высокой точностью. Применение разных методов оценки вызвано заинтересованностью лиц, осуществляющих оценку, получить верные сведения о стоимости активов организации, а также воздействии иных факторов на ее изменение во времени и пространстве. Обычно, в основу классификации методов оценки активов организаций заложены методологические, экономические, рыночные, временные, имущественные и др. критерии [4].
Итак, при формировании теоретико-методического аппарата оценки активов коммерческих организаций:
– охарактеризована оценка активов как процесс, идентифицирующий объект, предмет их оценки;
– обосновано различие между терминами измерение, оценка активов с ориентиром процессного рассмотрения оценки активов;
– определена совокупность задач оценки активов, в финансовом аспекте, направленная на «формирование стоимости» инвесторам;
– выделены и представлены ключевые теоретико-методические положения оценки;
– обозначены основные виды оценки стоимости активов в российской и международной практике, едиными из которых выступают [6]: фактическая (первоначальная) стоимость покупки; текущая (восстановительная), текущая рыночная (цена реализации), дисконтированная стоимости;
– выявлены прерогативы и недостатки оценки активов по справедливой стоимости;
– установлено влияние цели, задач оценки на суть методов оценки активов, которые характеризуются многовариантно.
1. Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России: концепция, одобренная Методологическим советом по бухгалтерскому учету при Минфине России, Президентским советом ИПБ РФ 29.12.1997 г. [Электронный ресурс] // Справочная правовая система «Консультант плюс». - URL :http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_17312 (дата обращения 05.07.2023 г.).
2. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 «Финансовые инструменты»: приказ Минфина России от 27 июня 2016 г. № 98н) (ред. от 17.02.2021 г.) [Электронный ресурс] // Справочная правовая система «Консультант плюс». - URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_202060/34ce2d32a27cce260692c1e8efd91e5c009b5edb/ (дата обращения 06.07.2023 г.).
3. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости»: приказ Минфина России от 28 декабря 2015 г. №217 н) (ред. от 11.07.2016 г.) [Электронный ресурс] // Справочная правовая система «Консультант плюс». - URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_193740/ (дата обращения 28.07.2023 г.).
4. Галазова, М. В. Обоснование выбора приоритетного метода - комплексной оценки эффективности использования активов организации по фазам экономического цикла / М. В. Галазова // Russian journal of management. - 2021. - Том 9. - №4. - С. 11 - 15.
5. Галазова, М. В. Основные теоретико-методические положения оценки активов организации / М. В. Галазова // Вестник Северо-Кавказского федерального университета. - 2023. - № 6 (93). - С. 14 - 21.
6. Галицкая, Ю. Н. Подходы к классификации и анализу активов организации [Электронный ресурс] / Ю. Н. Галицкая, Н. А. Чернова // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2018. - №10-1. - URL: https://cyberleninka.ru/article/n/podhody-k-klassifikatsii-i-analizu-aktivov-organizatsii (дата обращения 17.10.2023 г.).
7. Гарабова, М. А. Об актуальности оценки финансовых активов организации / М. А. Гарабова, С. Д. Вдовина // Актуальные вопросы современного финансового менеджмента: материалы Международной научно-практической конференции (Казань, 01 - 25 апреля 2014 г.); под ред. И. Т. Насретдинова. - Издательство: ООО «Издательский дом Центросоюза», 2014. - С. 28 - 29.
8. Григорьев, В. В. Оценка предприятий. Имущественный подход / В.В. Григорьев, И.М. Островкин; Акад. нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Федерации. - М.: Дело, 2000. - 215 с.
9. Ди Пьетро, Анджело. Материал из Википедии - свободной энциклопедии [Электронный ресурс] / Анджело Ди Пьетро. - URL: https://ru.wikipedia.su/wiki. (дата обращения 10.07.2023 г.).
10. Завьялова, Т. В. Методика оценки активов и обязательств в бухгалтерском балансе в соответствии с МСФО / Т. В. Завьялова // Научное обозрение. Международный научно-практический журнал. - 2020. - №2. - 1. - С. 9.
11. Лейбниц, Г. В. Материал из Википедии - свободной энциклопедии [Электронный ресурс] / Г. В. Лейбниц. - URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/% (дата обращения 10.07.2023 г.).
12. Лещун, А. К. Некоторые аспекты применения понятия справедливой стоимости и оценок по справедливой стоимости в России / А. К. Лещун, С. Н. Гришкина // Современные тенденции развития учета, аудита и статистики в России и Казахстане: сборник научных статей по материалам международного круглого стола (Москва, 14 декабря 2018 г.); под ред. С.Н. Гришкиной, В.И. Березюк. - М. Кнорус, 2019. - С. 225 - 231.
13. Лытнев, О. Курс лекций «Основы финансового менеджмента» [Электронный ресурс] / О. Лытнев. - URL: https://www.cfin.ru/finanalysis/lytnev/3-4.shtml. (дата обращения 13.07.2023 г.).
14. Мануйленко, В. В. Основные положения теории формирования активов организации / В. В. Мануйленко, М. В. Галазова // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2021. - № 11. - Том 2, ноябрь. - С. 8 - 14.
15. Пятов, М. Л. Теории баланса и их значение для практики / М. Л. Пятов // Бух. 1 С. - 2006. - № 5. - С. 23.
16. Пятов, М. Л. Активы организации: трактовка МСФО / М. Л. Пятов, И. А. Смирнова // Бух. 1 С. - 2007. - № 11. - С. 35.
17. Соколов, Я. В. Бухгалтерский учет: от истоков до наших дней / Я. В. Соколов. - М.: Юнити, 1996. - 638 с.
18. Хигсон, К. Признание активов и обязательств [Электронный ресурс] / К. Хигсон. - URL: https://sberuniversity.ru/ (дата обращения 28.07.2023 г.).
19. Хигсон, К. Финансовые показатели и оценка - ключевые идеи [Электронный ресурс] / К. Хигсон. - URL: https://sberuniversity.ru/ (дата обращения 01.09.2023 г.).
Авторы: Мануйленко Виктория Валерьевна
